公司持续匹配英伟达生态的电源产品升级，我们认为3 月英伟达GTC 大会或进一步明确电源技术方案、值得关注；此外，近日公司定增项目落地，利好公司长期发展。我们看好公司AI 电源业务凭借产品、技术与渠道的先发优势而持续兑现订单、带来业绩增量。维持“买入”评级。

　　定增落地优化研发与产能布局，看好业绩逐步改善近日公司完成定增，募集26.3 亿元，于2 月4 日公告上市、2 月8 日公告发布简式权益变动报告书，我们认为此次定增有望为公司抢占AI 电源市场份额、提升全球竞争力提供有力支撑。此外，1 月28 日公司发布25 年业绩预告，25 年实现归母净利润1.2~1.5 亿元，同比-72.48%~-65.61%；扣非归母净利润0.2~0.3 亿元，同比-94.54%~-91.81%。同比下滑明显，主要系1）家电等行业价格战影响毛利率；2）海外基地、杭州基地的建设提升管理费用，面向AI 电源等领域的新技术与产品布局提升研发费用；3）汇率波动导致公司汇兑损失提升。虽然短期业绩承压，但我们看好自26 年起规模效应带动传统业务利润修复，同时AI 电源订单批量化交付持续贡献业绩增量。

　　行业：AI 电源跟随芯片持续迭代，26H1 需求或提速AI 芯片的迭代会不断对电源提出新需求，英伟达于1 月CES 中发布Rubin芯片，与之配套的电源产品研发与测试也在持续推进中；3 月其或于GTC大会中更新供电架构方案。从GB 系列到Rubin，对于电源产品功率密度、散热、可靠性等提出更高要求，PSU 或由5.5kw 增至18.5kw，NVL72 机柜用量由198/264kw 增至330/440kw；后续将进一步引入HVDC，带动电源环节价值量提升。供需格局视角，随着GB300 的出货量级在今年上半年加速释放，对应与之配套的电源需求将快速增长；供应方面，国产企业有望凭借快速响应与交付能力而逐步提升份额。

　　公司：深度嵌入NV 电源迭代周期，产品与客户加速扩圈公司以GB200 为起点切入英伟达生态的电源合作，持续匹配GB300、Rubin等新代际芯片所需要的电源产品的研发生产需求，逐步积累了前瞻的产品技术优势（公司产品除Power shelf 外，拓展BBU、超容、800V/±400V HVDCSidecar 等）、优质的客户资源优势（自25 年起全面对接国内外上中下游全链条客户端，包括技术方案主导方、系统集成制造商、终端互联网云厂），不断提升合作粘性与差异化竞争力。我们看好公司凭借先发认证优势与快速响应能力而积极匹配英伟达新代际产品的升级节奏、有望持续受益。

　　我们下调公司25 年归母净利润（-55.68%）为1.41 亿元，上调26-27 年归母净利润(38.85%, 44.92%)为11.00 亿元、18.42 亿元（25-27 年CAGR 为61.65%），对应EPS 为0.24、1.89、3.17 元。下调25 年业绩主要是考虑到家电业务毛利率下滑、期间费用率提升、汇兑损失与所得税增长；上调26-27 年业绩主要考虑到AI 电源订单释放带动业绩增长。可比公司26 年Wind 一致预期PE 均值为65 倍，考虑到公司AI 电源业务在技术、产品与渠道方面的卡位优势，给予公司26 年80 倍 PE 估值，上调目标价为151.38元（前值93.64 元，对应26 年65 倍PE，可比公司为49 倍）。

　　2月16日上午，应急管理部召开除夕视频调度会，对切实做好烟花爆竹等领域安全防范工作进行再动员再部署。

　　日方称针对中方就日本安保政策作出的“不恰当发言”已提出交涉，中使馆：所谓交涉歪曲事实、颠倒黑白、纯属狡辩，完全于理不通！已予驳回

　　2月16日，中国驻日本大使馆发布《驻日本使馆发言人就日方所谓交涉答记者问》:问:日本外务省发表新闻稿称，针对中方在慕尼黑安全会议上就日本安保政策作出的“不恰当发言”，日方已向中方提出交涉。

　　央行宣布：对建设银行、浦发银行各罚款超4000万元！“未按规定履行客户身份识别义务，未按规定保存客户身份资料和交易记录等”

　　每经编辑：段炼,宋思艰2月14日，中国人民银行公示两张合计约8601.04万元的行政处罚罚单，对象分别是中国建设银行股份有限公司和上海浦东发展银行股份有限公司。

　　春节前夕，长春公安全面加强动态巡查，对涉烟花爆竹违法行为依法处罚。现将部分案例通报如下:案例一:2月10日，冯某某在宽城区英伦小镇B区内违法燃放烟花爆竹，该区域属于四环路以内禁燃区域，其行为存在公共安全隐患。

　　新华社米兰2月16日电（记者丁文娴、高萌）在16日进行的米兰冬奥会短道速滑男子5000米接力半决赛中，中国队位列小组第三，无缘A组决赛。中国队队员刘少昂在比赛尾声出现失误，下场后他心情低落，在混采区说了很多遍“感觉很抱歉”。

　　刚刚，总台马年春晚机器人练武的节目《武BOT》燃爆全场科技与传统硬核碰撞让观众直呼过瘾舞台上，一排排机器人动作行云流水跳马、后空翻，动作连贯、招招精准还和小朋友们展开“人机对决”双方对练棍术、耍双节棍醉拳、双节棍，它们也不在话下宇树科技创始人王兴兴告诉央视新闻记者今年机器人在快速

　　报最新披露：东部战区空军执行任务时突然与外军编队相遇，空域态势不明，数量处于劣势，我战机紧咬其中一架飞机，迫使对方离开

　　打开照片库的那一刻，一段段光影在东部战区空军航空兵某旅干事陆嘉俊脑海里闪烁，勾勒出一幅激烈的空中较量图景。

　　“过年好！”2月16日晚8时，中央广播电视总台《2026年春节联欢晚会》正式开演，除了演艺明星之外，机器人也成了春晚的“主力演员”。今年，松延动力、宇树科技、魔法原子和银河通用四家具身智能企业登上春晚舞台，带来小品、歌曲、武术和微电影等多种表演形式。

　　女子爆料遭健身教练哄骗，半年内被分11次注射9ml类固醇，致身体出现声带变粗、长男性特征等异常！医生：女性使用类固醇易雄性化

　　据媒体报道，近日，一女子爆料遭健身教练哄骗，半年内被分11次注射了共计9ml的类固醇。随后，该女子身体出现声带变粗、长男性特征等异常，身心遭受巨大伤害，她想前往医院就医还被教练阻拦。

　　此前，立陶宛新总理鲁吉尼埃内向我国低头认错，坦言准许设立“台湾代表处”是战略错误，还称，“立陶宛和中国有邦交，希望与中国维持贸易，并期盼与中国达成解决争议的方案; 立陶宛可以决定代表处大门上的名称”。